华尔池娱乐，12月19日消息，央行晚间决定创设定向中期借贷便利（TMLF），根据金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况，向其提供长期稳定资金来源。

对此，申万宏观对央行创设定向中期借贷便利作出几点解读：

1）央行实质性延长MLF期限至3年，避免每年到期时银行的流动性担忧；

2）降低MLF成本，若按照1年期MLF的利率3.3%，已经远高于1年期国债利率水平2.6%，也就意味着如果商业银行拿1年期国债做抵押做MLF，实际上为了获得基础货币供给，已经要承担不小的损失了，现在改为3年期MLF利率3.15%，与3年期国债2.9%左右的二级市场收益率相比，倒挂情况相对弱化；

3）TMLF体现出央行对当前基础货币供给方式的重新思考，我们仍认为未来基础货币供给应向无到期时间的买断方式演化，在此过程中MLF利率仍有一定的下调空间，并可能和7天逆回购利率脱钩。（财联社）

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